在政策支持、利率环境和市场需求的多重作用下，科创债年内发行规模迎来显著增长，较上年同期增近160%；其中，国有企业作为科创债发行的主导力量，继续发挥其在融资环节的重要作用，将募资基金投向科创领域和中小主体，有效缓解了低资质企业融资压力。

　　业内人士指出，民营企业在科创债发行方面仍需更多支持，政策端已提出相关措施以促进其发展，具体实践成果可期。科创债是债券市场服务科技创新和新质生产力的重要抓手，预计随着债券市场对科技创新支持力度不断加大，以及科创债产品设计、发行条款、增信措施等方面不断创新，未来科创债市场还有很大的发展空间。

　　据新华财经统计，截至5月31日，2024年以来，全市场共发行165只科创债，合计募资1929.41亿元，较上年同期规模（745.3亿元）增长158.87%。从发行人结构来看，国有企业依旧是科创债的发行主力，同期有156只科创债的发行人为国有企业，发行规模达到1858.21亿元，占比96.3%。

　　另据上交所数据显示，今年一季度，上交所科创债发行延续快速增长势头，发行量为755亿元，同比增长184%。从成交情况来看，科创债3月成交量达1241.59亿元，较前一月提升674.25亿元，达到历史最高水平。

　　中诚信国际企业评级部首席分析师蒋螣对新华财经表示，“从科创债发行人结构特点来看，发债主体仍以国央企占到绝对的优势比例，评级在2A+和3A的比例也超过90%，这个结果主要原因是因为科创企业往往自身财务表现和现金流表现有所欠缺。”

　　中证鹏元评级研究发展部研究员高慧珂认为，“当前 ，实力较强的国企是科创债发行主力，真正的中小科创企业发债还较少，但是多数国企发行科创债募集资金以股权或基金投资的方式间接支持中小科创企业。”

　　另从发行期限来看，科创债发行期限明显拉长，中长期债券占比有所提升。新华财经统计数据显示，前述163只科创债中，5年期以上的数量为88只，规模为985.41亿元，两项占比均超50%。

　　华福证券首席宏观分析师李清荷表示，近一年以来，在城投再融资趋严、平台市场化转型等背景驱动下，科创债发行规模持续扩容。

　　中信证券首席经济学家明明则对新华财经解释称，“今年的债券牛市行情下，发债难度有所下降，拉长久期成为企业的优先选项。同时，科技创新项目从研发到产业化通常需要较长时间，中长期债券更能匹配这类项目的资金需求。”

　　其他支持科创企业融资的渠道也在持续拓宽。据悉，截至2023年末，我国制造业中长期贷款余额达到12.2万亿元，连续三年保持30%的贷款增速，其中专精特新、科技型中小企业、高新技术企业的贷款增速均明显高于其他同期各项贷款。直融渠道方面，科创票据发行率提升1倍以上。

　　明明表示，在服务新质生产力方面，科创债能为科技创新企业提供必要的资金支持，帮助企业进行研发投入和技术创新；通过资金支持，推动产业结构向高新技术产业和战略性新兴产业转型，加速产业升级；鼓励企业增加研发投入，加速关键核心技术的攻关，提升国家的创新能力和竞争力；服务国家创新驱动发展战略，为实现科技自立自强和经济高质量发展提供有力支撑。

　　实践证明，统一科创债券发行规则，推进科创债券市场高质量发展，将有力支持国家科技创新战略。科创债具有明显的正外部效应，需要重视债券存续期资金使用、信息披露等配套流程的持续完善，只有不断完善市场生态，才能确保科创债为实体经济发展注入新活力。

　　在此背景下，作为“配套”工具的创新尝试，科创债“专属”评级今年以来获得了市场的广泛关注，业内期待在相关领域拥有一套相对独立的科创企业发债评价体系。

　　据悉，2024年3月，中诚信国际推出了科创企业信用评级方法。中诚信国际企业评级副总监史曼表示，“该方法首次融入了科技创新竞争力这个指标，其中包含科技创新价值、科技创新能力和企业经营实力这三个子指标，相关细项当中则添加了不少涉及新质生产力的相关要素。”

　　据史曼介绍称，“公司内部已经开始使用该评级方法，但是整体入池的发行人不是特别多，使用者能够感受到这个方法现在筛选条件相对比较严格，主要集中的行业包括医药制造、电子制造和信息技术以及装备制造。为了与传统模型有所区别，科创企业信用评级在原有级别标注小写的k，后续在一些跟踪评级当中，投资者将会陆续看到下标k的发行主体级别。”

　　“当我们看到中诚信评级带k级别的时候，一方面说明受评主体用了科技创新企业评级方法，另外也体现出这家企业科技创新属性很强。未来，随着政策对科创企业支持不断加大，相信会有更多科创企业进入债券市场，也会有更多发行主体用到科技创新企业评级方法。”史曼补充道。

　　不过，也有不少业内人士提示称，受缺乏融资抵押物、投资信心不足等多重因素影响，作为科创企业“排头兵”的民营企业，当前融资渠道仍有待拓宽，比如前述制造业中长期贷款余额中的民营企业贷款同比增速只有12.6%，较行业均值低20个百分点。

　　“可以看到，我国制造业上市公司中，民营企业占比超过70%，而且在制造业投资当中，民间投资增速整体上也是高于制造业投资的平均水平。”蒋螣建议称，后续还可以加强鼓励具备高新技术内核的非国有企业在债券市场融资，在利率、期限、规模、还本付息方式等关键性要素上进行创新，制定更符合科创企业在不同生命周期阶段特征的要素安排。同时，充分使用包括像可转换、回售、提前偿还等含权条款，或者交叉违约保护、控制权变更等条款降低债券风险，保护投资者利益，增加科创债券流动性。

　　4月19日，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发展的十六项措施》（简称《措施》），《措施》对于债券市场精准支持科技创新作出了重要指引。其中提到，加强债券市场对科技创新的精准支持。推动科技创新公司债券高质量发展，健全债券市场服务科技创新的支持机制。重点支持高新技术和战略性新兴产业企业债券融资，鼓励政策性机构和市场机构为民营科技型企业发行科创债券融资提供增信支持。将优质企业科创债纳入基准做市品种，引导推动投资者加大科创债投资。

　　东方金诚研究发展部总监冯琳表示，尽管目前民营企业科创债发行占比很小，但通过让信用状况良好的央企、国企发行科创债融资，再将资金投入中小型科创企业，也能够实现债券市场间接为科创类民营企业提供融资支持。此外，随着可转债市场运行机制不断健全，投资人对可转债的认可度提升，可转换科创债也将为民营企业加快推进科技创新和融入新质生产力发展提供重要融资支持。

　　关于为科创债券提供渠道更加多样的增信措施，蒋螣进一步对新华财经提出建议称，“由于科创企业大部分是弱信用资质，通过增信提升信用，有助于科创债发行、交易和降低融资成本。大部分科创企业缺乏实物的资产提供抵质押，因此也可以探索包括像专利权、研发投入等无形资产抵押增信方式。此外，也可以发展和培育第三方科技担保公司或信用增信公司为科创公司提供增信服务。”